Что такое ОФЗ ИН, как они работают?

Добрый день, уважаемые друзья! В последнее время слово инфляция звучит все чаще и чаще! А в условиях роста денежной массы она неизбежна. В такое непростое время, когда не знаешь что ожидать от фондового рынка, мы все обращаем внимание на облигации. Одним из видов таких консервативных сбережений с защитой от инфляции являются облигации с индексируемым номиналом или ОФЗ ИН.

Кратко про устройство всех видов облигаций

Эмитентом выпускающим ОФЗ является МинФин. Все заинтересованные профессиональные участники торгов покупают с небольшим дисконтом на первичном аукционе МинФина облигации по установленным параметрам доходности и дюрации. К таким параметрам относятся:

• цена облигации при размещении;
• срок обращения;
• количество облигаций к продаже;
• тип облигации: ИН - индексируемым номиналом, ПК - постоянным купоном, АД - амортизацией долга.

Затем профессиональные участники (банки, брокеры, другие кредитные организации, имеющие лицензию ЦБ) перепродают облигации на вторичном рынке. В нашей статье "Всё про облигации" мы подробно разбираем устройство и параметры облигаций в общем виде.

Как устроены ОФЗ ИН

Теперь давайте приступим к изучению, как работают ОФЗ ИН! Все облигации такого типа начинаются на 52XXXX, в профессиональной среде их называют линкерами. Выплачиваемый по ним купон составляет 2,5% годовых. И где защита от инфляции, спросите вы, если купон меньше чем у обычных облигаций и точно меньше чем инфляция?

Вся прелесть в том, что номинал такой облигации ежедневно индексируется на величину потребительской инфляции рассчитанной Росстатом, а от номинала уже начисляется купон! Важно знать, что ежедневная индексация номинала проводится с лагом (отставанием) в 3 месяца!

Представьте идеальный вариант. На дворе 01.04.2000 года МинФин выпускает на рынок ОФЗ ИН, начальный номинал установлен в 1000 рублей, купонная доходность равна 2,5%. На следующий день после выпуска номинал в 1000 рублей должен быть проиндексирован на величину инфляции с лагом в 3 месяца. Значит нам нужна потребительская инфляция за январь 2000 года. По данным Росстата она составляет 2,33%. Для расчета ежедневного прироста номинала в апреле, 2,33% делим на количество дней в апреле (31), получаем прирост на 0,075% в день. Наш номинал на начало апреля в 1000 рублей умножаем на 0,075% и получаем, что на 0,75 рубля в день должен индексироваться номинал ОФЗ ИН. Как раз к концу апреля получаем нашу облигацию с номиналом в 1023,3 рубля. Но рыночная цена будет немного выше (примерно1025,38), так как ежедневно к индексируемому номиналу еще начислялся купон в размере 2,5% годовых.

Так примерно на "пальцах" можно объяснить, как работают облигации с индексируемым номиналом. Но, как вы знаете, все в этом "мире бушующем" кроется в деталях! Далее порассуждаем с Вами о том, стоит ли покупать ОФЗ ИН? Как происходит расчёт по указаниям МинФина с ссылками на официальные документы.

Зачем они нужны и какие есть у них есть риски

Такие облигации защищают инвесторов от инфляции и добавляют еще 2,5% в виде премии за риск. К примеру, геополитика или кризис в мировой экономике приводят к всплеску инфляции. Вы получите индексацию номинала на уровень инфляции и премию. В условия волатильности курсовой стоимости рубля, повышенных инфляционных ожиданий, иметь такие облигации будет отличным подспорьем для вашего портфеля. Если вы планируете составить пенсионный портфель, это просто отличный вариант (смотрите диаграмму ниже).

Риски владения такими облигациями заключаются в том, что при повышении ставки ЦБ их рыночная стоимость будет падать. Если решите покрыть свои финансовые издержки за счет их продажи, то придется распрощаться с частью доходности. При продолжительной дефляции номинал будет уменьшаться на её величину.

Условия эмиссии и обращения ОФЗ ИН

Вооружившись поиском Яндекса. Мы наткнулись на следующие документы: Приказ Минфина России от 22.05.2015 № 80н и Отдельные характеристики облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Этого должно быть достаточно, чтобы понять, как устроены облигации данного типа. Особо скрупулёзный читатель, может сам проверить индекс потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации с привязкой к 2000 году.

Из закона следует, что облигации такого типа выпускаются номиналом 1000 рублей. Каждый день номинал индексируется на величину ИПЦ (индекс потребительских цен) до даты погашения. Гасится такая облигация по номиналу и номинал при гашении не может быть меньше 1000 рублей. Эмитент облигаций имеет право выкупить их до окончания срока обращения.

Расчетная формула для индексации номинала на каждый день выглядит следующим образом:

Очень страшная формула! Но всё намного проще, чем кажется.

N base - номинал облигации при выпуске.

INDEX base - ИПЦ на дату размещения облигации МинФином.

INDEX i - это индекс потребительских цен на текущую дату для нашей облигации, с привязкой к ИПЦ 2000 года. Рассчитывается по формуле (3). Но его считать не надо, он есть на сайте Отдельные характеристики облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Если внимательно присмотреться, там есть все данные для этой и следующих ниже формул.

Ni - номинальная стоимость облигации на текущую дату. Номинал индексируется с лагом в три месяца. Отнимаем от цифры текущего месяца тройку и узнаем за какой месяц происходит сейчас индексация.

Ii - индекс приведения номинальной стоимости на текущую дату.

Размер купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода купонных выплат по формуле:

m - порядковый номер купона.

CPN - процентная ставка купона, годовых.

Nim - номинальная стоимость облигации в дату выплаты купона.

Dm - количество дней в купонном периоде

Размер накопленного купонного дохода на каждый день рассчитывается по формуле:

tm - дата начала текущего купонного периода.

Пример расчета индексации номинала

Представим себе виртуальное размещение облигаций на 1 августа 2020 года. Что нам нужно сделать, чтобы рассчитать номинал облигации к 1 сентября?

Дата начала размещения облигаций - 01.08.2020 года. Номинал на дату начала размещения облигаций – 1000 руб.

ИПЦ в ценах 2000 г. на дату начала размещения (данные за апрель 2020 г.) – 604,9. Потому, что МинФин за два рабочих дня до 01 августа публикует на своём сайте данные о номинальных стоимостях на август. Поэтому мы берём ИПЦ за апрель. Это будет INDEX base

Для индексации номинала облигации за август 2020 г. используются данные по инфляции за май 2020 года (учитывается лаг в 3 месяца). ИПЦ в ценах 2000 г. за май 2020 г. – 606,5. Это будет INDEX i

Таким образом, номинал облигации на 1 сентября 2020 г. будет равен (смотрите формулу 1 и 2) N = 1000 * (606.5 / 604.9) = 1002,64 рубля.

Список действующих облигаций ОФЗ ИН

Заключение

Надеемся, что наши объяснения пошли вам на пользу. Любой инвестор должен понимать, как устроен мир облигаций. В большинстве случаев это консервативный и надежный элемент вашего долгосрочного портфеля в условиях сочетания с ИИС. Также с некоторым количеством акций можно иметь хорошую доходность на большом временном горизонте.

Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Telegram канал. Есть вопросы? Задайте их в комментариях. Мы также представлены в социальных сетях VK и OK.