Здравствуй, дорогой читатель! Тебя интересует, как в наше время сделать хеджирование своего портфеля? Мы постараемся рассказать, как оно работает простыми словами. В методах хеджирования нет ничего сложного.
Что такое хеджирование
Хеджирование - это способ страхования, направленный на снижение финансовых рисков с помощью открытия разнонаправленных сделок на один и тот же базовый актив. Основные инструменты хеджирования: фьючерсы, опционы, форварды, свопы. Hedge c англ. - "страховка".
Инструменты хеджирования
Для начала разберёмся, что такое инструмент? Приведем пример из жизни. У вас есть машина, вы покупаете ОСАГО. Таким образом ваша вина в ДТП застрахована инструментом и зовут его ОСАГО. На финансовых рынках у таких инструментов свои названия:
- Фьючерс
- Опцион
- СВОП
- Форвард
Самые основные для рядовых инвесторов - это первые два. А третий и четвертый применяют уже большие инвестиционные дяди. Запомните, что механизм хеджирования на рынке это страховка от неблагоприятного изменения цены для инвестора! На примере фьючерса разберем хеджирование рисков в конце этой статьи.
200+ финансовых терминов доступно в нашем словаре инвестора.
Метод хеджирования фьючерсами
В целях хеджирования портфеля ценных бумаг на Российском рынке используют фьючерс индекса ММВБ или РТС. В моменты, когда на рынке грядёт коррекция или "армагеддон", вам необходимо продать фьючерс на индекс. Тогда будучи в просадке по портфелю, вы будете получать прибыль от продажи фьючерса. В момент окончания штормов и ураганов на рынке, вы спокойно откупаете свой фьючерс, получая при этом прибыль. На неё вы докупаете просевшие активы в портфель. Вот так все просто!
Используя фьючерсный контракт на доллар/рубль (или другую валюту) вы можете зафиксировать свою цену покупки (или продажи) доллара, тем самым произведя валютное хеджирование. Например, вы купили некоторое количество долларов по 60 рублей, чтобы отправить их своему поставщику за границу. В ожидании товара от поставщика доллар падает в цене до 50 рублей. В таком случае вам придётся выставлять товар на полку из расчёта 60 рублей за доллар. При этом будете терять преимущество перед конкурентами! А продав фьючерс вы зафиксируете свою цену покупки доллара. Главное побыстрее продать товар, чтобы избежать неприятностей.😉
Хотим заметить, что фьючерс самый простой способ из всех стратегий хеджирования рисков на фондовом рынке. Но для его использования вы должны разбираться в понятии фьючерса, что такое гарантийное обеспечение, вариационная маржа, экспирация, роллирование.
Метод хеджирования опционами
Опцион это производная от фьючерса (базового актива), его цена зависит от движения цены фьючерса. Такой инструмент хеджирования более прост в использовании, но есть нюансы! В первую очередь на нашем рынке он плохо развит и присутствует только для фьючерсов на индекс РТС и доллар/рубль. Его простота заключена в том, что при его покупке вы получаете право на исполнение, а не обязанность, как у фьючерса. Если у фьючерса вам необходимо поддерживать гарантийное обеспечение, то в опционах вы платите только премию при его покупке и больше никакими средствами не рискуете.
Виды опционов
- Покупая опцион CALL с определенным страйком вы имеете право на получение фьючерса базового актива по цене выше страйка. Другими словами CALL опцион приравнивается к рыночной операции BUY.
- Покупая опцион PUT с определенным страйком вы имеете право на получение фьючерса базового актива по цене ниже страйка. Другими словами PUT опцион приравнивается к рыночной операции SELL.
Для защиты портфеля ценных бумаг или от валютного риска вы покупаете опцион PUT или СALL по определенной цене. Но цена в опционах строго определена и называется страйк. Градация страйков для фьючерса РТС идет с шагом в 2500 пунктов, а для доллара 250 пунктов.
Пример хеджирования рисков с помощью опциона
Имея некоторое количество долларов по цене 60 рублей. Мы хотим зафиксировать цену их покупки, пока наш товар идёт от поставщика. Для этого мы покупаем опцион PUT на фьючерс доллар-рубль со страйком 60 000, уплатив за это премию. В итоге мы имеем право в конце существования опциона (его экспирации) потребовать у продавца поставить нам фьючерс доллар/рубль, если цена будет ниже страйка покупки. Тем самым компенсировав падение курса доллара. Если она будет выше, то мы просто забываем о премии и все.
Так происходит хеджирование рисков опционами. Но это объяснение на "пальцах". Чтобы четко понимать, как произвести хеджирование с помощью опционов. Вы обязательно должны разобраться в том, что такое тетта, гамма и дельта опциона, что такое экспирация, временной распад и почему опасно продавать опцион.
Форвард
Форвардные контракты! Очень часто приходится слышать данное слово из телевизора, особенно на экономических передачах. Этот инструмент широко используется в большом бизнесе и между странами. Когда два контрагента договариваются о поставках в будущем товаров по заранее оговоренной цене! Всё, больше ничего в этом нет. Выгодно всем, поставщики застрахованы на определенное время от колебания цен и могут планировать свою деятельность. Также, как и получатели товара планируют свою деятельность не смотря изменения цен на спотовых рынках! Актуально в наше время.😁
СВОП
Своп с английского это "обмен". В основном используется в финансовой сфере. Банки, участники рынка заключают между собой соглашения об определенном обмене активами на определенное время и возврат их в определенное время в будущем. В этот обмен могут входить финансовые потоки, процентные ставки, курсы валют и так далее. Такое же понятие, как и форвард, но конкретно для финансовых целей.
Пример хеджирования при помощи фьючерсов
Итак, дорогие инвесторы, приступим к практике🙂. Представим ситуацию, что мы 16 февраля составляем свой инвестиционный портфель из 4 акций: ГМК Норникеля, Сбербанка, Алросы и Лукойла. Стоимость нашего портфеля, для простоты расчетов, составляет 300 000 рублей. Покупали акции Лукойла по 6993 рубля, Сбербанка по 244 рубля, Алросы по 115 рублей, ГМК Норникеля по 20034 рубля. Каждой акции куплено на 75 000 рублей.
Начало хеджирования
Наступает 24 февраля, мы понимаем, что нам необходимо захеджировать наш портфель акций от рисков глубокого падения. К слову сказать, по индексу мы на тот момент уже имеем просадку в 18% от 3658 п. он упал до 2996 п. Какие действия будем предпринимать для хеджирования?
Будем продавать фьючерс на индекс ММВБ. Для этого рассчитаем, сколько необходимо продать фьючерсов? Стоимость индекса умножаем на 100, исходя из его спецификации. Получаем 299 625 рублей (смотрим на картинку "График цены индекса ММВБ"). Наш портфель на данный момент стоит примерно 246 000 рублей, исходя из падения индекса. Так вот, продавать надо примерно столько фьючерсов, сколько стоит сейчас портфель. В нашем случае это 1 фьючерс для хеджирования.
Стоит учесть необходимое гарантийное обеспечение для фьючерса в деньгах и необходимый запас прочности на счету срочного рынка, чтобы не получить маржин кол. Исходя из данных на 24.02.2022 гарантийное обеспечение фьючерса ММВБ равнялось 9300 рублей, шаг цены был равен 25п и равнялся 25 рублям. С условием нашей продажи фьючерса (смотри картинку "Фьючерс на индекс ММВБ") по 256 572 п., мы берем про запас 20% прочности. То есть примерно 50 000 пунктов в пересчете на рубли это 50 000 рублей. Итого заводим на счет срочной секции ММВБ для хеджирования позиции 59 300 рублей.
При долгом удержании позиции по фьючерсу, не забывайте о её переносе на следующий контракт. Это называется роллирование. За него вы заплатите процент за время владения текущим фьючерсом, обычно он равен годовой ставке рефинансирования ЦБ пропорционально времени владения.
Окончание хеджирования
К 8 августа, мы решаем, что рынок закончил свое падение и дальше будет восстанавливаться. Закрываем свою короткую позицию по шорту фьючерса ММВБ. Цена закрытия 207 400п., а продажа была по 256 572п. На этом шорте мы заработали 49 352п. и соответственно столько же рублей. Переводим эти деньги со срочной секции ММВБ на фондовую секцию, для покупки активов.
Далее смотрим, какие из акций необходимо докупить. Чтобы был восстановлен паритет с нашей стратегией инвестирования. На 8 августа Лукойл стоит 3701 рубль, ГМК Норникель 14774 рубля, Сбербанк 123 рубля, Алроса 62 рубля. Тут уже пофантазируете сами, чтобы вы докупили. 😁 Еще, как вариант закупить ту акцию (акции), которая просела больше всего. При восстановлении рынка, она восстановит стоимость вашего портфеля быстрее. Но тут, как говорится: "хозяин - барин"! Мы бы выбрали первый вариант.
Заключение
В данной статье мы рассмотрели инструменты и методы хеджирования рисков активов. Ничего сложно и страшного в этом нет. Хотя не спорим, слово "хеджирование" звучит интригующе-непонятно. На рассмотренном примере фьючерса ММВБ разобрали, как его можно сделать рядовому инвестору.
Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Telegram канал. Есть вопросы? Задайте их в комментариях. Мы также представлены в социальных сетях VK и OK.